发布时间：2017-11-24 22:17:27阅读量：917
每一家获得10亿美元估值的非上市公司都非常了不起。要知道，十年前，这些公司就算是在创始人本人的眼中也是前景难料。因此，在此向所有这些成功者致敬，然后继续进行跟踪报道。
但有一个问题有点开始困扰我：我们这样关注阶段性估值庞大的公司，可能导致我们一定程度上忽视那些估值未达到10位数但财务数据更好的公司。我们报道投资人时，这一点尤其突出。
我的意思是：假设ABC风投对一家交易后估值10亿美元的公司投资了5,000万美元，获得5%股份(是的，这里我进行了简化分析)。随后，这家公司上市，获得估值20亿美元，然后二级市场市值升到了50亿美元。突然之间，这笔投资的价值达到了2.50亿美元。太棒了。另外，假设123风投对一家交易后估值2,500万美元的公司投资500万美元，这家公司被雅虎以2.50亿美元收购(因此向123风投支付5,000万美元)。在我看来，123风投的交易似乎更划算，因为它实现了10倍的投资回报，而ABC风投仅实现了5倍投资回报。
但媒体不会公开为123风投唱颂歌，因为他们没有逮住“独角兽”。不过，现实是投资10亿美元以上公司的风投大部分也没有抓住“独角兽”。当然，有些公司确实捕获了“独角兽”(往往投资时间很早)，但大多数进入很晚，只是搭一段顺风车。
以《福布斯》杂志年度最佳创投人排行榜为例，这份排行榜宣称对全球顶尖的科技风投人进行排行。排行计算的主要依据是退出成本(即收购或IPO)，但同时也收录了几家尚未上市的独角兽公司(这可以解释为什么Accel的吉姆?布雷耶即使是在Facebook上市前也能在排行榜上占据榜首位置)。就算123风投有十几家账面市盈率达到两位数的未上市公司也没用，因为这些公司没有一家的估值达到了10亿美元。相比持有一家籍籍无名的生物科技公司的Series A优先股(刚刚以1.50亿美元或2亿美元的估值完成了D轮融资)，不如参与Airbnb大规模的C轮融资。
是的，风投是一项关于关注度的生意。每只基金都需要一、两家表现特别出众的公司来实现他们向投资者承诺的回报率。但可能我们都需要更加努力地来找到这些表现出众的公司，而不只是痴迷于那些独角兽。
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